当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的(de)账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的(de)美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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